Lohnt es sich, ETFs mit Einzelaktien nachzubauen?

Meine ursprüngliche Idee

Vor etwa zwei Jahren hatte ich folgende Idee:

• Ich nehme den MSCI World,
• ziehe mir die Index-Posi­tionen der Top 10 Aktien in ein Spreadsheet,
• nehme dazu noch ein paar ETFs, die in etwa den MSCI World ohne die Top 10 Aktien abbilden (inzwi­schen gibt es den MSCI World ex USA),
• gebe dann die zu inves­tie­rende Summe ein,
• und das Spreadsheet zeigt mir entspre­chend der gewünschten Gewich­tung, wie viele Anteile ich von den Top 10 Einzel­ak­tien und den Zusatz-ETFs zu kaufen habe.
• Das wieder­hole ich dann z.B. alle drei Monate, um nicht jeden Monat manu­elle Kauf­or­ders vornehmen zu müssen.

Genial, oder?

Die vermeintlichen Vorteile

Ja, dachte ich, das ist genial:

• Ich kann den Steu­er­vor­teil bei Einzel­ak­tien für die größten Akti­en­po­si­tionen nutzen, also da, wo es sich auch lohnt.
• Gleich­zeitig erreiche ich durch die zusätz­li­chen ETFs eine hohe Streuung.
• Ich brauche nur alle paar Monate 10–15 Kauf­or­ders vorzu­nehmen – nicht so bequem wie ein auto­ma­ti­scher Spar­plan, aber noch vertretbar.
• Ich vermeide aufwen­diges Stock Picking, weil im Spreadsheet genau steht, was ich zu kaufen habe.
• Mein System hat regel­mä­ßiges Reba­lan­cing inte­griert: Weil beim Nach­kauf mein Spreadsheet meine Depot-Posi­tionen mit der aktu­ellen Gewich­tung im MSCI World vergleicht und die Kauf­or­ders entspre­chend anpasst.

Auf der Basis hatte ich mir die Idee notiert. Mit der Vorfreude, in einem ruhigen Moment das Spreadsheet zu bauen.

Bis ich in einem News­letter von Ride Capital (vom 16.11.2023) die Ankün­di­gung las, dass sie einen Low-tax Robo mit einem ähnli­chen Ansatz entwi­ckeln wollen.

Das ist noch besser, dachte ich – Soft­ware statt Spreadsheet und auto­ma­ti­sierte statt manu­elle Kauf­or­ders. Dann sollen die das machen.

Mit der Pleite von Ride Capital im Herbst 2024 war klar, dass deren Low-tax Robo nicht mehr kommt.

Ange­regt durch eine E‑Mail (danke, Tom!) habe ich die Idee wieder aus der Schub­lade geholt.

Die ernüchternde Rechnung

Bevor ich anfange, das Spreadsheet zu bauen, wollte ich erst mal verstehen, wie hoch der Steu­er­vor­teil durch mein System tatsäch­lich ist.

Hier meine Herlei­tung und Berechnung:

• Bei Einzel­ak­tien fallen in der GmbH auf Veräu­ße­rungs­er­löse ca. 1,5% Steuern an.
• Bei einem Aktien-ETF fallen in der GmbH auf Veräu­ße­rungs­er­löse ca. 11,5% Steuern an.
• Der Unter­schied sind somit 10 Prozent­punkte auf die Veräußerungserlöse.
• Wenn die Kurs­ge­winne 10% pro Jahr betragen, fallen bei Einzel­ak­tien bezogen auf den Depot­wert somit 1 Prozent­punkt weniger Steuern an als bei ETFs (10% × 10% = 1%).
• Oder in Zahlen: Aus 100 inves­tierten Geld­ein­heiten werden bei 10% Rendite 110 Geld­ein­heiten. Bei ETF bleiben nach 11,5% Steuern noch 108.85 Geld­ein­heiten. Bei Einzel­ak­tien bleiben nach 1,5% Steuern noch 109.85 Geldeinheiten.

So simple. Und so enttäuschend.

Mein erster Gedanke war: Das kann nicht sein. Dafür ist die Idee zu gut.

Doch leider ist es wahr: Bei einem Depot von 100.000€ spart die Inves­ti­tion in Einzel­ak­tien gegen­über ETFs nur 1.000€ Steuern im Jahr (zumin­dest bei 10% Kursgewinn).

Mehr nicht.

Das Fazit

Hinzu kommt, dass ich mit meinem System ja nicht ETFs komplett ersetzen, sondern nur die Top 10 Aktien über Einzel­in­vest­ments abde­cken wollte. Wenn deren Gewicht zusammen 20% vom Depot­wert ausmacht, schrumpft der Steu­er­vor­teil auf 0,2% vom Depotwert!

Selbst dieser Mini­vor­teil würde vermut­lich von höheren Order­ge­bühren aufge­zehrt. Schließ­lich nimmt durch die Einzel­in­vest­ments auch die Anzahl der Trans­ak­tionen zu.

Das Fazit ist somit eindeutig: Es lohnt sich nicht, in der GmbH ETFs über Einzel­ak­tien nachzubilden.

Im Sinne meines Einmal-aufsetzen-und-dann-Vergessen-Ansatzes hat das auch etwas Tröst­li­ches: Der Steu­er­nach­teil der ETFs ist vernach­läs­sigbar – ich verpasse nichts.

Da du mir bis hierhin gefolgt bist, zeigt mir dein Inter­esse – hast du clevere Ideen zur Steu­er­op­ti­mie­rung bei Investitionen?

Schreib mir und wir rechnen es gemeinsam durch!

Beste Grüße
Alex­ander

P.S.

1. Wenn du sowieso lieber in Einzel­ak­tien inves­tierst oder zusätz­lich zu ETFs noch ein paar Einzel­wetten tätigst, kannst du den Steu­er­vor­teil der Einzel­ak­tien natür­lich mitnehmen. Noch mehr als der Steu­er­vor­teil bei ETFs freut dich dann natür­lich der Vorteil der GmbH gegen­über dem Privat­depot: nur 1,5% Steuern auf Veräu­ße­rungs­er­löse statt 26,5%!
2. Ich habe viele Zuschriften mit dem Vorschlag erhalten, Invest­ment-Holdings wie Berkshire Hathaway könnten doch eine Lösung sein – wie ein Fonds beinhalten sie Betei­li­gungen an vielen Firmen, sind aber kein Fonds, sondern eine Einzel­aktie mit den beschrie­benen Steu­er­vor­teilen. Das sehe ich nicht so. Ich erachte Berkshire Hathaway für einen unge­eig­neten ETF-Ersatz. Wenn ich ETF-Anteile kaufe, dann werden ja zusätz­liche Unter­neh­mens­be­tei­li­gungen gekauft. Das ist bei Berkshire Hathaway nicht der Fall. Hier steigt durch meinen Kauf der Wert der Aktie, ohne dass die zugrun­de­lie­genden Assets zunehmen. Berkshire Hathaway kann somit über­be­wertet sein. 
3. Hier noch mein Artikel, wie du mit einem Zweit­depot Steuern sparen kannst.